Einschätzung

Die Raffineriemarge stieg im zweiten Quartal auf 36,33 Dollar je Barrel nach 17,58 im Vorjahr. Treiber sind rund 6 Mio. Barrel am Tag ausgefallene Kapazität im Nahen Osten. Das ist Zyklus, keine Veränderung der Rolle. Die Stellung im Oligopol bleibt stabil, wie bei Valero.

Abhängigkeiten. Rohöl kommt vor allem aus den USA und Kanada, das schirmt gegen Ausfälle im Nahen Osten ab. Die EPA legt die RFS-Pflichten für 2028 und 2029 bis Mitte 2027 fest. Kalifornien kann Margenstrafen und Mindestlager verhängen.

Selbstbild: realistisch. Spricht von Planung und Betrieb, die das Ergebnis über den Zyklus tragen sollen. Das passt zu mehr als 2,8 Mrd. Dollar Rückgabe im Quartal.

Rolle, Richtung, Zone, Muster und Kipppunkt sind ebenfalls Einschätzungen.